周五，A股三大股指集体走弱，盘中均跌超1%。而军工板块却逆市崛起，长城军工盘中触板，航新科技盘中涨超7%，航发控制、中国船舶盘中双双涨超6%。

英智库(IISS)近日发布《军事力量对比》(ThemilitaryBalance2023)报告。报告显示，受俄乌冲突的影响，2022年全球军费开支达到19786亿美元，同比增长2.6%。其中美国2022年军费支出达7666亿美元，同比+0.9%，占全球总军费的39%。中国和俄罗斯分别以2424/897亿美元排名全球第二和第三位。

2022年以来，全球军工开支进入上升通道。去年12月美国两院通过总额达8579亿美元的23年国防预算，较22年国防预算增长13.93%。去年12月日本内阁批准了创纪录的23年国防预算，总额高达6.8万亿日元，较22年大幅增长26.3%，并且计划在五年内将国防开支增加一倍。德国2023年计划设立总额达1000亿欧元的基金用来提升武器装备水平。此外，欧盟国防部长会议还表示在3年内增加700亿欧元的国防支出，弥补并超越2008年金融危机后到2018年的10年缺口。

强大军事实力是国家安全的重要保障，军费预算直接体现为国防建设的节奏。从目前我国军工行业的发展环境来看，国防军工行业正处于供需拐点及国产替代的阶段中。我国军费占GDP比重低于世界主流国家，中国 2022 年军费预算为 1.45 万亿元，GDP 占比约为 1.27%，我国国防实力与综合国力并不匹配。“十四五”规划明确提出，我国要“加快国防和军队现代化，实现和强军相统一”。随着《军队装备订购规定》、《军队装备试验鉴定规定》等制度陆续推出，预计我国军费支出将逐步从规模和效率两方面不断改善，推动“十四五”期间国防建设节奏不断加快。

近期，军工央企下属企业资产重组呈现明显提速态势，如中直股份拟发行股份购买昌飞、哈飞100％股权；乐凯新材拟发行股份并募集配套资金购买航天能源100％股权、航天模塑100％股份等等。而中航电测拟发行股份购买航空工业集团持有的航空工业成飞100%股权、股价连续飙升更是对军工板块景气度形成了明显提振。市场观点认为，军工板块在局势与改革双重驱动下情绪有望得到进一步催化。

从估值角度来看，目前中证军工指数（399967）市盈率PE（TTM）为54.63倍，处于历史低位。从业绩角度来看，已有52家军工板块上市公司发布2022年业绩预告或业绩快报，24家企业2022年归母净利润增速中枢在30%及以上。随着疫情因素逐步消除，22Q4未确认收入的订单将结转至23Q1确认，叠加23Q1行业招投标重启，军工板块业绩增速有望快速回升。

在事件催化、国防装备需求强劲及业绩改善预期叠加之下，军工行业有望维持高景气度，行业内优质公司也有望迎来较好的投资机会。建议关注：

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